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  金银铜铝们正从传统周期品，演变为大国博弈时代的“新硬通货”，其强势行情背后是宏观环境、供需格局与产业革命的深层变革。

  2025年，A股有色金属板块以近95%的年度涨幅问鼎申万行业涨幅榜。进入2026年，这一势头未减，多只有色金属个股股价创出历史新高。

  这轮行情的背后，不再是简单的周期性波动。地理政治学、供需错配、货币属性觉醒与科技革命等多重因素共振，推动有色金属从传统的工业原料，演变为大国竞争中的战略资源。

  有色金属板块的强劲表现直接反映在相关公司的业绩上。截至2026年1月6日，有色金属行业融资净买入达到129.81亿元，净流入金额在申万全部行业中排名居前。

  赤峰黄金预计2025年实现归母净利润30亿元至32亿元，同比增长70%至81%。其业绩增长主要得益于主营黄金产品营销售卖价格同比上升约49%。

  行业龙头紫金矿业预计2025年实现归母净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62%。公司业绩增长源于主要矿产品产量增加和销售价格上升。

  伦敦金现货2025年累计上涨64.56%，伦敦银现货大涨147.79%，LME铜、LME锡累计涨幅均在30%以上。这一些数据表明，有色金属市场的繁荣具有广泛的基础。

  宏观层面，海外降息+国内宽松的双重周期共振为有色资源品创造了有利环境。2026年作为国内“十五五”开局之年，市场对持续的宽松政策和产业政策抱有期待。

  美联储降息周期开启，低利率环境不仅降低了持有无息或低息商品的机会成本，也提振了金属价格。与此同时，全球央行持续购金和“去美元化”趋势，凸显了黄金等贵金属的信用替代功能。

  这一系列宏观因素共同强化了有色金属的金融属性，使其成为资金追逐的“新硬通货”。

  供给端，全球资源品的约束越来越明显。逆全球化趋势下，资源民族主义的扩散大幅度的提高了上游资源的获取成本。

  2025年全球铜矿供应端干扰率大幅攀升，矿山生产事故频发、阶段性生产中断成为常态。供给弹性缩减，导致需求增量极易引发价格显著抬升。

  需求端则迎来了结构性变化。AI算力中心、电网建设、新能源转型等新兴领域正催生对铜、铝、银、稀土等金属的强劲需求。

  铜在算力时代扮演了“新石油”的角色。AI数据中心建设与全球能源设施重建带来的需求增量，足以弥补传统领域的需求减量。

  政策层面，国内有色金属行业的“反内卷”政策优化了行业生态。通过严控电解铝、铜等新增产能，引导行业从低价竞争转向质量发展。

  我国开展的新一轮找矿突破战略行动和“圈而不探”专项整治，提高了资源保障能力。这些政策举措从资源保障、绿色转型、科学技术创新等多维度支持行业发展，提升产业链韧性。

  同时，稀土等关键资源的出口管制政策升级，凸显了战略金属在国际博弈中的卡位价值。

  贵金属（黄金、白银） 受“降息+去美元化”双轮驱动，具备战略性超配价值。黄金在投资组合中具有无法替代的避险价值，全球央行购金趋势进一步凸显了其配置价值。

  工业金属（铜、铝等） 在“供应扰动+财政扩张+能源转型”多重力量拉扯下呈现“波动上行”特点。特别是铜，供应弹性不足、库存紧张成为其价格上行核心驱动。

  战略小金属（稀土、锑等） 则主要受益于其战略价值的重估。在高端制造业、国防军工、电子信息等领域，这些稀有金属发挥着不可或缺的作用。

  展望2026年，机构一致认为有色金属行业将迎来货币、需求和供应共振向上的牛市。流动性宽松环境有望继续利好工业金属价格，供给端约束仍未解决，新兴领域需求方兴未艾。

  短期来看，部分品种的涨幅已经透支了一定的乐观预期，需要警惕行情反复。海外资源国的政策变动以及短期资金的获利了结，可能加剧市场波动。

  交易拥挤度增加也可能会引起技术性回调。此外，全球经济稳步的增长的不确定性任旧存在，经济数据的波动和地理政治学冲突的变化，可能对有色金属价格带来短期扰动。

  中长期而言，有色金属板块的配置价值依然坚固。在“去美元”浪潮叠加资源民族主义趋势加剧供应紧张的背景下，有色金属有望开启超级大周期。

  回顾历史，2006年大宗商品牛市源于传统基建地产需求拉动，而本轮有色牛市的需求终端则指向“新质生产力”——新能源、新材料、AI、军工航天等新兴领域成为核心驱动力。

  数字世界依赖铜作为传输信号的“神经脉络”，绿色转型仰仗铝实现轻量化，科技革命则离不开稀土等关键材料。这些金属正重构全球产业链的价值分布。

  1月20日24时（下周二晚）将进行2026年首次油价调整，目前10个工作日的统计周期，进行了60%的统计时间，由于今天国际油价持续上涨，目前原油变化率已达到1.39%，预计上调油价50元/吨，涨幅达到上调标准，这让下周的汽柴油价格或将上涨0.04元/升-0.05元/升。

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